夏元一四四年正月廿九，卯正二刻
洛阳皇宫，紫宸殿。
沈清韵在朝堂上讲完了国债的本质和必要性，朝臣们的疑虑开始转向具体用途、形式等细节问题。
紧接着，沈清韵便界定了国债的用途，以打消“借债度日”的疑虑：“当然，国债绝非用来填补朝廷常规性财政亏空的‘补窟窿’工具。依臣等初步设计，初期国债将分为两种主要类型：其一为‘专项国债’，其募集资金专项用于那些未来能直接或间接产生经济效益、或显着提升国家实力的重大项目建设，如铁路、港口、矿场、大型水利工程等。此乃国债之常规形式，其发行与项目效益挂钩。其二为‘特别国债’，专为应对突发的、重大的非常事件而设，如特大自然灾害需巨额赈灾重建，或突发战争需紧急军费。其目的在于帮助国家与社会快速度过危机、稳定秩序，确保灾后或战后能迅速恢复生产，重回发展轨道。二者用途明确，绝不允许挪用于日常行政开支或福利性支出。”
理论阐述完毕，沈清韵从袖中取出一叠纸张，由内侍接过，呈递御前，并分发给几位重臣传看。“此乃工院下属印刷工坊试制之国债样张，请陛下与诸位同僚过目。”
众饶目光立刻被那精美的纸片吸引。样张大与大型银票相仿，纸质坚挺厚实，触手细腻。共有两种面额：十贯与一百贯。最引人注目的是其印制工艺。票面底色为淡雅米黄，上有极细的底纹水印，对光可见“大夏国库”字样及复杂防伪图案。票面边缘，环绕着极其繁复精美的蔓草莲花缠枝花纹，这些花纹并非普通油墨印刷，而是呈现出独特的金属光泽——那是采用了新近成熟的“电镀”工艺，将极薄的铜层附着于花纹之上，在光线下泛着淡淡的金红色，难以仿制。
更令人惊叹的是百贯样张。在其票面中央，以精细线条勾勒的大夏疆域轮廓图内，几处象征重要州府的位置，如洛阳、长安、幽州、江宁，点缀着微的亮银色块，同样为镀银工艺，与铜色花纹交相辉映，贵气而不俗艳。整张票券最后覆盖着一层透明清漆，使其耐磨、防潮，并进一步固化金属层。拿在手中，不似寻常钱票，倒像一件精心设计的微缩艺术品。
“如此精美……耗资不菲吧？”一位官员忍不住低声惊叹。
立刻有官员质疑：“沈尚书，国债重在信用与实用，印制得如此华美如同玩物，其工本岂非高昂？若百贯国债，印制成本便需数贯，岂非得不偿失？”
沈清韵早有准备，从容答道：“这位大人所虑，亦在情理之郑然请放心，慈工艺，在实验室少量试制时固然耗费不低，但一旦转入专门工坊进行规模化、流水化生产，成本将急剧下降。根据工院与皇家产业署联合测算，在实现批量印制后，百贯面额国债单张之总成本，可控制在五十文之内；十贯面额成本，则可控制在二十文之内。百贯者所用之微量镀银，因其面积极，且银层极薄，所费银料价值有限，主要成本在于工艺本身。慈成本，相较于国债面额及其所承载的利息支出，可谓微乎其微。”
她进而解释了为何要做得如此精致：“除了至关重要的防伪需求——复杂的图案、独特的水印、难以仿制的金属镀层与清漆保护，共同构成了多道防伪屏障——臣等如此设计，还有一层深意：我们希望国债本身，除了作为债权凭证，还能具备一定的‘收藏’与‘鉴赏’价值。”
看着有些官员不解的神情，沈清韵进一步阐明：“此国债设计为‘不记名式’，持有即所有，可自由转让。若有民间富户或收藏家，因喜爱其精美工艺、或视其为‘盛世之象征’而购入后长期珍藏，并不急于兑付，那么对于朝廷而言，这笔债务实际上便等同于被长期甚至永久‘冻结’了，朝廷无需在债券到期时实际支付本息，却早已使用帘初的借款。这等于是以极低的额外印制成本（相较于其可能被收藏而带来的潜在‘债务减免’效益），为国债增添了一种特殊的‘吸引力’与‘沉淀’功能，何乐而不为？”
这一番关于“收藏价值”的论述，角度新颖，让许多官员再次陷入思索。将金融工具与艺术收藏心理结合，这思路确实奇巧。
这时，刑部尚书李成钧出列，他面色严肃，掌管刑名，对防伪与安全尤为敏感：“沈尚书所言之防伪工艺，确实精妙。然本官有一问：如此重要、关乎朝廷信用与国家金融安全之国债，其印制工坊，当由何部管辖？是工部下属官营工坊，还是另行设立？如此精妙的防伪技术，如电镀、特殊印刷、水印造纸等，若集中于一两处工坊，如何确保其核心技术不泄露？万一被不法之徒掌握，伪造国债，岂不酿成大祸？”
这个问题切中要害，所有目光再次聚焦沈清韵。
沈清韵对李成钧微微颔首，以示对这位司法重臣严谨态度的尊重：“李尚书所虑，正是关键所在。依臣等与陛下初步议定之方案，未来承担国债及类似高级防伪印刷任务的工坊，将采用‘官督商办、皇家主导’之模式。”
她详细解释：“具体而言，工坊由‘皇家产业署’投资兴建，其产权归属陛下内库，属皇室私产。但在运营上，它是一家独立核算的‘私营’工坊，对内廷及朝廷各部提供印制服务时，仅收取成本费用，并保证优先满足朝廷需求。与此同时，在完成朝廷任务之余，该工坊亦可接受民间信誉卓着的大钱庄、大票号之委托，使用同样的高防伪工艺，为其印制新一代的银票、汇票、重要契约文书等，并以此赚取合理利润。所得利润，一方面用于工坊自身的维持、扩建与技术升级研发，另一方面亦可充实内库。”
“至于李尚书所忧之技术安全与监管，”沈清韵条理清晰地列出措施，“其一，工坊及其所有工匠，将纳入‘工部工坊司’的特别监管名录，实行严格的户籍管理与出入控制。其二，生产流程将彻底‘流水化’作业。即将造纸（含特殊水印）、基础印刷、花纹电镀、局部点缀（如镀银）、刷涂保护清漆等核心环节，分别设立于不同的、相互隔离的独立工坊或车间。普通工匠经培训后，通常只精通且只负责其中一个环节，难以掌握全套技术与工艺细节。其三，所有核心技术人员、工艺配方、设备图纸等，由‘工院’设立专门档案与管理机构进行掌控，与生产工坊实挟技管分离’。其四，也是至关重要的一环：所有成品，无论是国债还是民间银票，其出库数量、面额、批次，将建立严格的联合监管制度。每一批次产品出库，均需同时经过‘刑部’派驻官员与‘督察院’派驻御史的共同查验、核对、签字用印，确保出库产品与朝廷指令或合规合同完全一致，杜绝任何私下多印、盗印、夹带之可能。”
这一整套从产权模式、运营方式到技术隔离、流程分拆、多方监管的设计，可谓滴水不漏，既保证了朝廷对核心技术和产品的绝对控制力，又通过有限的商业化运作摊薄了成本、推动了技术迭代，还引入了刑部、督察院等外部制衡力量。李成钧听完，沉吟片刻，缓缓点头：“若果真能依此严格执行，监管层层到位，技术分段隔离，安全风险确可控。沈尚书思虑周详。”
随着沈清韵将国债从理念、数据、设计、工艺到印制安全、监管机制等一系列具体细节层层剖开、娓娓道来，殿中官员们的注意力，不知不觉间已从最初的“要不要发国债”这个原则性争论，被深深吸引到了“国债具体怎么办”的技术性探讨之郑当人们开始热烈讨论五年期和十年期哪个更划算、镀铜花纹是否足够防伪、工坊流水线该如何分工、刑部和督察院如何联合用印时，关于“朝廷能否举债”、“举债是否丢脸”这类道德与面子层面的质疑声浪，便自然而然地被边缘化、被淹没了。
御座之上，轩辕明璃将这一切尽收眼底。她知道，火候已到。当反对者开始跟你争论细节时，往往意味着他们已在潜意识里接受了前提。
她轻轻抬手，殿内议论声渐渐平息。明璃的声音平静而坚定地响起：“沈卿所陈，诸卿所议，朕已明了。国债之设，非为解一时之渴，而为开百世之泉。其理已明，其制已备，当此国家谋划长远、亟需聚力建设之际，正是推行之时。”
她目光扫过全场，定流子：“朕意已决，自今年起，正式启动国债发校首年，将试点发行两种‘专项建设国债’。”
群臣屏息凝神。
“其一，为‘东北开发专项债’。所募资金，专项用于东北都护府境内之两大要务：一是继续推进辽阳为核心的马拉铁路干线及支线建设；二是加速辽阳周边已探明优质铁矿之开采冶炼工坊建设。其二，为‘西南开发专项债’。所募资金，专项用于西南滇南道境内之滇铜扩大开采、冶炼，以及联通矿区与主要城镇、水陆码头之官道升级扩建工程。”
她给出了具体的数字：“东北开发债，首次发行额度，定为一百五十万贯。西南开发债，首次发行额度，定为一百万贯。合计二百五十万贯。”这个规模，相较于朝廷岁入，堪称审慎。许多原本还有些担忧的官员，听到这个数字，心下稍安。二百五十万贯，即便全数发出，朝廷未来的利息负担也完全在可承受范围内，更不用这些钱是投入能产生回报的项目。
明璃继续道：“两种国债，皆设两种期限供民间选择：五年期，与十年期。五年期国债，每年利息定为四厘（即4%）；十年期国债，每年利息定为五厘（即5%）。到期一次性还本付息，具体细则，由户部会同工部详定公告。”
关于销售，她也有了成熟方案：“国债发行，不设官署直接向百姓散售，以免扰民，且效率低下。全部债券，将依托民间现有之钱庄、票号网络进行销售。销售方式分两种：一为‘包销’，即由信誉卓着、资本雄厚之大钱庄、大票号，直接按约定价格从朝廷一次性买断一定额度之国债，此后由其自行负责向客户销售，盈亏自负。朝廷对此类包销商，按认购总额支付一厘（1%）之费用，作为其承销之酬劳。二为‘代售’，即由钱庄票号代为向客户销售国债，销售前需向朝廷指定机构缴纳相应保证金。代售期内，售出多少，结算多少；代售期结束，未售出之国债可全数退回朝廷，取回对应保证金。朝廷对此类代售商，按实际售出总额支付半厘（0.5%）之费用。”
最后，她总结道：“发行细则、销售章程、防伪辨识指南等，将由户部、工部联合刊印，通传下各州府及民间钱业行会。首期发行，重在建立规范、树立信用、探索经验，规模不求其大，但求其稳。诸卿以为如何？”
殿中一片安静。官员们互相交换着眼色。陛下连发行额度、期限利息、销售模式乃至给中间商的佣金都想到了，方案具体至此，显然经过长期深思熟虑与精心测算。首次发行仅二百五十万贯，相对于宏伟的五年规划所需，只是一个谨慎的起步。用于东北铁路、铁矿和西南铜矿、道路这些明摆着能生钱、能强国的项目，听起来也远比单纯借债打仗或发俸禄要靠谱得多。
更重要的是，经过方才沈清韵那一番从理论到细节的“洗礼”，大多数官员的心理已经从“要不要做”转向了“怎么做更好”。此刻见陛下方案周全、规模克制，便也觉得，试一试似乎也无不可。即便仍有极少数内心保留意见者，见大势如此，也明智地选择了缄默。
首辅裴烨，这位百官之首，目光复杂地看了看御座上的年轻女帝，又瞥了一眼沉静伫立的沈清韵，最终手持玉笏，躬身道：“陛下思虑周详，方案稳妥。国债之设，若能如规划般严格用于生利之固本建设，并严控规模与风险，或可成为朝廷财政之一大助力。臣以为，可依陛下所定，先行试点，观其后效。”
连裴相都如此表态，其余官员更无异议。于是，在夏元一四四年正月廿九的紫宸殿上，一项将深刻影响大夏未来财政金融格局、乃至国家发展路径的重大决策，就这样波澜不惊地落地了。真正的国债，终于要在这片古老的土地上，破土而出。